السنداتمركز التعليم

أنواع العوائد على السند Bond yield

هناك 4 أنواع من العوائد على السند :

1 – العائد الحالي  Current yield
2 –  العائد حتى تاريخ  الاستحقاق  Yield to Maturity – YTM
3 – العائد حتى تاريخ الإسترداد     Yield to Call – YTC
4 – أدنى عائد  حتى تاريخ الإسترداد Yield to Worst – YTW

1 – العائد الحالي  Current yield

هو عائد السند الفعلي ويُحتسب بقسمة سعر الفائدة على سعر السند في التداول. من مثل :

سعر السند في التداول 96
سعر الفائدة (الكوبون) 4.8 ٪
العائد الحالي = (4.8 / 96) × 100 = %5

2 –  العائد حتى تاريخ  الاستحقاق  Yield to Maturity – YTM

هو احتساب عائد سند في التداول على افتراض أنّ السند سيُحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق. يعادل كافة الفوائد (الكوبونات) التي يتلقاها المستثمر من وقت شراء السند حتى تاريخ الاستحقاق و يأخذ بعين الاعتبار خاصة إضافة الفائدة إلى رأس المال كي تولد فائدة بدورها و العائد لحالي للسند Current yield و والفرق بين سعر شرائه و سعره الإسمي الذي سيدفع عند الاستحقاق. تستخدم الحاسبة المالية لاحتساب العائد حتى الاستحقاق ولكن هناك صيغة تقريبية :

ا)
احتساب العائد الحالي للسند Current yield = سعر الفائدة / سعر السند × 100
ب)
– في حالة شراء السند فوق سعره  الاسمي = عائد السند الحالي – (فرق السعر / الاستحقاق المتبقي)
– في حالة شراء السند تحت سعره  الاسمي = العائد الحالي للسند + (فرق السعر / الاستحقاق المتبقي)

مثالين توضيحيين:

مثال 1

 لنفترض أنك اشتريت عام 2017 سندًا استحقاقه عام 2022 (5 سنوات) بمعدل فائدة (كوبون) 5.30٪ وبسعر 101.55.

صيغة الحساب

 1- حساب عائد السندات الحالي

 العائد الحالي يعادل (5.30 / 101.55) * 100 = 5.22 ٪.

 2- حساب معدل العائد عند الاستحقاق

قمت بشراء السند فوق السعر الاسمي عند 101.55  (أي  $  1011,55) ولكن سيتم سدادك على أساس 100 (أي  $  1000)و بالتالي ستتحمل خسارة طفيفة بالسعر 101.55 -100 = 1.55

الاستحقاق المتبقي هو 5 سنوات

العائد عند الاستحقاق  = 5.22 – (1.55 / 5) = 4.91 ٪.

مثال 2

 لنفترض أنك اشتريت عام 2017 سندًا استحقاقه عام 2022 (5 سنوات) سندًا بمعدل فائدة (كوبون) 5.30٪ بسعر 98.65  . 

 صيغة الحساب

1- حساب عائد السندات الحالي

 العائد الحالي يعادل (5.30 / 98.65) * 100 = 5.37 ٪

 قمت بشراء السند تحت سعره الاسمي عند 98.65 (أي 980.65 $) ولكن سيتم سدادك على أساس 100 (أي  $  1000)، وبالتالي تستفيد من ربح طفيف بالسعر 100 – 98.65 = 1.35

الاستحقاق المتبقي هو 5 سنوات

العائد عند الاستحقاق  = 5.37 + (1.35 / 5)= 5.64٪

 3 – العائد حتى تاريخ الإسترداد   Yield to Call – YTC

هو مقياس لعائد السندات القابلة للإسترداد المبكر . من الجدير بالذكر أن عرض هذا النوع من السندات يحدد التواريخ المحتملة للاسترداد والسعر الذي سيتم بموجبه الاسترداد و الذي يكون عادة مرفق بعلاوة فوق السعر الاسمي .

العائد حتى تاريخ الإسترداد ، هو العائد الفعلي المحقق من خلال الإحتفاظ بالسند حتى كل تاريخ إسترداد مبكر معلن.

يتم حساب العائد حتى تاريخ الإسترداد باستخدام الحاسبة المالية أو بنفس طريقة حساب العائد حتى تاريخ الإستحقاق  YTM – Yield To Maturity وذلك باستخدام تاريخ الإسترداد المبكر المعلن وسعر الإسترداد المبكر في هذا تاريخ بدلاً من تاريخ الاستحقاق النهائي والقيمة الاسمية النهاية.

4 – أدنى عائد حتى تاريخ الإسترداد  Yield to Worst -YTW

 هو مقياس لعائد السندات القابلة للإسترداد المبكر. من الجدير بالذكر أن عرض هذا النوع من السندات يحدد التواريخ المحتملة للاسترداد والسعر الذي سيتم بموجبه الاسترداد و الذي يكون عادة مرفق بعلاوة فوق السعر الاسمي .

لمعرفة أدنى عائد محتمل يجب الاستناد إلى أول تاريخ إسترداد محتمل .

يتم حساب العائد الأدنى حتى تاريخ الإسترداد باستخدام  الحاسبة المالية أو بنفس طريقة حساب العائد حتى تاريخ الإستحقاق YTM – Yield To Maturity وذلك باستخدام أول تاريخ إسترداد مبكر معلن وسعر الإسترداد المبكر في هذا تاريخ بدلاً من تاريخ الاستحقاق النهائي والقيمة الاسمية النهاية.

من مثل :  سندً يستحق بعد 6 سنوات بمعدل فائدة  6٪ تدفع سنوياً . هذا السند قابل للإسترداد كل عامين.

باستخدام  الحاسبة المالية، ينتج أن العائد حتى الاستحقاق Yield to maturity هو 5.8٪. ولكن نظرًا  لإمكانية استدعاء السند في غضون عامين ، فسيفقد المستثمر مدفوعات الفائدة على السنوات الأربعة المتبقية . مرة أخرى باستخدام  الحاسبة المالية ، ينتج أن العائد خلال أول عامين هو 4.4٪ فقط. و هذا ما يسمى أدنى عائد حتى تاريخ  الإسترداد.

راجع       مركز التعليم

           حاسبة العائد الجاري للسند

          حاسبة قيمة السند 

المزيد

قد يهمّك أيضاً

زر الذهاب إلى الأعلى