- تعريف
- المصطلحات
- زوج العملات Currency pair
- العرف السائد للتسعير
- سعر البيع (Offered price) وسعر الشراء (Bid price)
- سوق الصرف الفوري Spot FX
- عقود العملات الآجلة Forward FX
- عقود العملات المستقبلية Currency futures
- خيارات العملات Currency Options
- ما هو الفوركس ؟
يُقصد بالفوركس – المعروف أيضاً تحت إسم الصرف الأجنبي Foreign Exchange أو بإختصار FX السعر الذي يتم على أساسه تحويل عملة إلى عملة أخرى. وحتى الآونة الأخيرة، كان تداول الصرف الأجنبي حكراً على المؤسسات المالية الكبيرة،والشركات، والبنوك المركزية، والأفراد الأثرياء جداً. ولكن، تغيّر المشهد كلياً مع بروز الإنترنت، حيث يمكن حالياً للمستثمر العادي بيع وشراء العملات بسهولة بكبسة زر من خلال حسابات السمسرة الإلكترونية.
- المصطلحات
في الأسواق، يتم إختصار أسماء العملات بـ3 أحرف. ويتمحور نشاط الصرف الأجنبي حول التداول بـ5 عملات “أساسية” مقابل الدولار الأمريكي USD، وهي اليورو EUR، والين اليابانيJPY، والجنيه الإسترليني GBP والفرنك السويسري CHF.
– الدولار الأمريكي USD
يُعتبر الدولار الأمريكي العملة السائدة في العالم، حيث يستحوذ لوحده على 80% من مجموع التداول بالصرف الأجنبي. وتُعزى هيمنة الدولار الأمريكي على تداول الصرف الأجنبي في العالم إلى أهمية مكانة الولايات المتحدة الإقتصادية والسياسية. ضف إلى ذلك، يستخدم المستثمرون العالميون هذه العملة بصفتها عملة الملاذ الآمن بحكم الواقع.إلى ذلك، يستقطب حجم وتنوّع وتطوّر الأدوات المالية المتوافرة في الأسواق الأمريكية المستثمرين الأجانب في ظل محدودية الفرص المتاحة في أسواقهم المحلية.
وعليه، يشجّع الدولار الأمريكي البنوك المركزية على توظيف معظم إحتياطي العملات الأجنبية في سندات الخزينة الأميركية؛ كما يستقطب الدولار مجمل المستثمرين الأفراد.
– اليورو EUR
يتمتّع اليورو بالقدرة على منافسة الأسواق المالية الأمريكية من حيث العمق والسيولة. ويحتل اليورو المرتبة الثانية بعد الدولار الأمريكي من حيث حجم التدفقات التجارية والإستثمارية.
– الين الياباني JPY
يُعتبر الين الياباني، وهو العملة الثالثة في العالم من حيث التداول، ناشطاً مقابل الدولار الأمريكي واليورو بالدرجة الأولى. ولكن، يعاني من تراجع السيولة بشكل كبير مقابل العملات الأخرى. ويتزايد الطلب الياباني على الدولار الأمريكي لأغراض الإستثمار وخدمة الدين بالدولار الأمريكي وإستيراد النفط والغاز والسلع. في المقابل، يأتي الطلب على الين الياباني بمعظمه من الشركات اليابانية التي تقوم بإعادة الأرباح التجارية ، وعائدات الإستثمار ورأس المال المقترض إلى الوطن فضلاً عن الأجانب الذين يقومون بالإستثمار في أسواق الأسهم والسندات اليابانية.
– الجنيه الإسترليني GBP
يُعتبر الجنيه الإسترليني العملة الأكثر تداولاً مقابل الدولار الأمريكي واليورو. ويتم إتمام أكثر من نصف هذه العمليات عبر لندن التي تُعتبر المركز التجاري الرئيسي لتداول الصرف الأجنبي. وتجدر الإشارة في هذا السياق إلى تمحور نشاط الصرف الأجنبي بمجمله حول لندن والجنيه الإسترليني قبل صعود الدولار الأمريكي.
– الفرنك السويسري CHF
لا يقوم الإقتصاد السويسري بإستبدال عملته وهي الفرنك السويسري. ويُعتبر الفرنك السويسري عملة أجنبية أساسية بسبب إعتبار سويسرا ملاذاً آمناً للمستثمرين نظراً إلى إستقرار الإقتصاد والمجتمع السويسري وطابعهما المحافظ على حد سواء. إلى ذلك، تُعزى السمعة القوية للنظام المصرفي السويسري حتى الآن إلى السرية التامة وخدمة العملاء الممتازة.
- زوج العملات Currency pair
يُقصد بسعر الصرف سعر عملة واحدة مقابل عملة أخرى، أي سعر التحويل بين العملات الأجنبية. يُطلق على العملة الخاضعة للتسعير إسم العملة الأساس (Base currency) والعملة الثانية العملة المسعَّرة Quote currency او المقابلة. سعر صرف الزوج هو ما يجب دفعه من العملة (الثانية) المقابلة للحصول على وحدة من العملة (الاولى) الأساس.
لأن المتاجرة في سوق العملة تشمل دائماً عمليات شراء عملة ( محددة عن طريق رموز ISO للعملات) وبيع غيرها فتتم المتاجرة حسب نظام الزوج و هو الهيكل التنظيمي لأسعار وتسعير العملات المتداولة.
دعونا ننظر إلى زوج العملات USD/JPY الدولار الأمريكي/ الين الياباني- حيث يُعتبر الدولار الأمريكي العملة الأساس والين الياباني العملة المقابلة.
يعكس سعر الصرف لزوج العملات الدولار الأمريكي/ الين الياباني قيمة الدولار الأمريكي بالين الياباني، ويساوي كمية العملة المقابلة الضرورية للتحويل من وإلى العملة الأساس.
دعونا نفترض أن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني يساوي 112.85، مما يعني أن سعر الدولار الأمريكي الواحد هو 112.85 ين ياباني.
في حال قيام طرف بالشراء بسعر 112.85، هذا يعني أنه يحصل على 1 دولار أمريكي مقابل 112.85 ين ياباني، أي أنه يبيع الين الياباني بسعر الصرف البالغ 112.85 مقابل شراء دولار أمريكي واحد.
في حال قيام تاجر بالبيع بسعر 112.85، هذا يعني أنه يبيع كل 1 دولار أمريكي مقابل 112.85 ين ياباني أي أنه يشتري الين الياباني بسعر الصرف البالغ 112.85 مقابل بيع دولار أميركي واحد.
يتّبع السوق هيكلية لأي زوج من أزواج العملات الأساسية. على سبيل المثال، في تداول بين الدولار الأمريكي USD والدولار الأسترالي AUD، سوف يسعّر السوق AUD/USD. أما للتداول بين الدولار الأسترالي AUD والجنيه الاسترليني GBP، سوف يسعّر السوق GBP/AUD.
في المقابل، يشكّل اليورو دائماً عملة الأساس في كل مزاوجة.
- العرف السائد للتسعير
يكفي إجراء عملية حسابية بسيطة لإسكشاف قيمة عملة مقابل عملة أخرى. لنأخذ سعر صرف إفتراضي للدولار الأميركي مقابل الفرنك السويسري USD/CHF وهو 1.3735
عندما تحتفظ بالعملة الأساس، تحتاج إلى إحتساب قيمتها بالعملة المقابلة. إذاً، لإحتساب المبلغ بالفرنك السويسري الذي يُمكنك شراؤه بـ10 ملايين دولار أمريكي، يتعيّن عليك ضرب المبلغ بالعملة الأساس بسعر الصرف في العملة المقابلة:
10 ملايين دولار أمريكي x 1.3735= 13.735.000.00 فرنك سويسري
عندما تحتفظ بالعملة المقابلة، تحتاج إلى إحتساب قيمتها بالعملة الأساس. إذاً، لإحتساب المبلغ بالدولار الأمريكي الذي يُمكنك شراؤه بـ10 ملايين فرنك سويسري، يتعيّن عليك قسمة المبلغ بالعملة المقابلة على سعر الصرف:
10.000.000/ 1.3735= 7.280.669.82 دولار أمريكي
يتغيّر سعر الصرف عندما تشتري وحدة من العملة الأساس وحدات من العملة المقابلة بدرجة أكبر أو أقل. إذاً، في حال تغيّر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني من 112.85 إلى 113.14، فهذا يعني أن كل دولار أمريكي يشتري كمية أكبر من الين الياباني. ويعني ذلك تحسّن أو إرتفاع قيمة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني.
في حال تغيّر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني من 112.85 إلى 112.42، فهذا يعني أن كل دولار أمريكي يشتري كمية أقل من الين الياباني. ويعني ذلك تراجع أو إنخفاض قيمة الدولار مقابل الين الياباني.
وتنص إتفاقية السوق على أن العملة الأساس هي التي تتحسّن أو تتراجع (إنخفاضاً أو إرتفاعاً في قيمتها) على الرغم من نسبية هذه القاعدة. كما يمكننا القول بأن الين الياباني شهد تحسّناً أو تراجعاً مقابل الدولار الأمريكي. ولكننا لا نقول ذلك، لأنه في الصرف الأجنبي يُنظر إلى جميع العملات إنطلاقاً من العملة الأساس.
- سعر البيع (Offered price) وسعر الشراء (Bid price)
لقد قمنا بعرض تداول الصرف الأجنبي من خلال إستخدام سعر صرف واحد لكل زوج من أزواج العملات. ولكن، من حيث الممارسة، يوجد سعران سعر البيع وسعر الشراء. يأتي سعر الطلب في السوق قبل سعر العرض. وسيكون سعر الطلب دائماً أدنى من سعر العرض. إذاً، عندما يصل سعر الطلب/ العرض إلى 1.5368 – 1.5364، هذا يعني أن السوق يشتري بـ1.5364 ويبيع بـ1.5368.
ويُسمّى الفارق في السعر- هنا 0.0004 (4 نقاط أو بيب) (Points or Pips) – بالفرق (Spread) بين سعرَي الشراء والبيع.
- سوق الصرف الفوري Spot FX
يُقصد بسوق الصرف الفوري سوق تسليم واستلام (تسوية) العملات بشكل فوري. إلى ذلك، تُعتبر أسواق الصرف الفوري للعملات الأجنبية الأساسية الأسواق النقدية الأكثر سيولةً في العالم وقد تتغيّر فيها الأسعار آلاف المرات في اليوم . في سوق الصرف الفوري، يتم الإتفاق على سعر الصرف يوم تاريخ المعاملة ثم في مرحلة لاحقة على تاريخ الصرف في أقرب وقت ممكن.
يُحدّد التوقيت المعياري للتسوية “الفورية” بـ يومَي عمل من تاريخ المعاملة (T + 2)، مما يُعرف بتاريخ التسوية الفوري (Spot value date) . يكمن الإستثناء الوحيد لهذه الإتفاقية في زوج عملات الدولار الأمريكي/ الدولار الكندي USD/CAD بتاريخ التسوية الفوريT + 1.
يؤدي ذلك إلى الحدّ من خطر التسوية، مما يُفسح المجال أمام إتفاق الأطراف المتقابلة على تفاصيل تأكيد الصفقة وتعليمات نظام التسوية.
وعليه، على سبيل المثال، تُعتبر الصفقة الفورية المعيارية التي تم الإتفاق عليها يوم 13 يونيو/ حزيران صالحة للتسوية (for value) بتاريخ 15يونيو/ حزيران؛ ما لم يصادف هذا التاريخ يوم إجازة في في الدولتَين المعنيتَين أي في 14 أو 15 يونيو/ حزيران، وإلا تأجلت التسوية إلى يوم العمل أي إلى 16 يونيو/ حزيران. على نحو مماثل، تمدّد عطل نهاية الأسبوع تاريخ التسوية الفوري.
في حال عدم تسوية الصفقة الفورية المعيارية بحلول بداية اليوم الثاني من العمل بعد إبرام الصفقة، سوف تبدأ الفائدة بالتراكم على عاتق الطرف الذي تخلّف عن التسليم.
- عقود العملات الآجلة Forward FX
يُقصد بعقد العملات الآجلة صفقة لتبادل العملات- لبيع أو لشراء عملة أجنبية معيّنة- في تاريخ محدد ومتّفق عليه في المستقبل وبسعر يتّفق عليه اليوم. ويُسمى هذا السعر بالسعر الآجل (Forward price ) . إلى ذلك، سوف تُتيح المصارف سعر الصرف الآجل لكل زوج من أزواج العملات تقريباً.
ضف إلى ما سبق، يتم إحتساب تواريخ إستحقاق القيمة الآجلة على أساس تواريخ التسوية الفوري، التي يتم إحتسابها بدورها على أساس تاريخ المعاملة. كما رأينا آنفاً، يشير تاريخ التسوية الفوري إلى يومَي عمل بعد تاريخ المعاملة.
إذاً، في حال إبرام صفقة آجلة لمدة شهر يوم 21 يناير/ كانون الثاني: تصادف القيمة الفورية يوم 23 يناير/ كانون الثاني والقيمة الآجلة يوم 23 فبراير/شباط.
تُعتبر عقود الصرف الآجلة متاحة لآجال إستحقاق تتراوح بين 3 أيام وسنتَين تقريباً. وعليه، توازي عقود الصرف الأجنبي الآجلة عقود العملات المستقبلية (Currency futures).
– هي عقود متداولة ضمن بورصة تحدد سعر وكمية عملة يمكن شراءها أو بيعها مقابل عملة ثانية في تاريخ محدد.
– هي عقود تمنح المشتري الحق، و ليس الواجب، في شراء أو بيع عملة معينة بسعر صرف محدد في أو قبل تاريخ محدد.
تتمتّع عقود العملات الآجلة وعقود العملات المستقبلية و خيارات العملات بإستخدامَين واسعَي النطاق، ألا وهما المضاربة والتحوّط.
