السنداتمركز التعليم

أنواع العوائد على السند Bond yield

هناك 4 أنواع من العوائد على السند :

1 – العائد الحالي  Current yield
2 –  العائد حتى تاريخ  الاستحقاق  Yield to Maturity – YTM
3 – العائد حتى تاريخ الإسترداد     Yield to Call – YTC
4 – أدنى عائد  حتى تاريخ الإسترداد Yield to Worst – YTW

1 – العائد الحالي  Current yield

هو عائد السند الفعلي ويُحتسب بقسمة سعر الفائدة على سعر السند في التداول. من مثل :

سعر السند في التداول 96
سعر الفائدة (الكوبون) 4.8 ٪
العائد الحالي = (4.8 / 96) × 100 = %5

2 –  العائد حتى تاريخ  الاستحقاق  Yield to Maturity – YTM

هو معدل الفائدة الإجمالي الذي يحصل عليه المستثمر الذي يشتري سندًا بسعر السوق ويحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق. ويشمل ذلك جميع مدفوعات الفائدة و إسترجع رأس المال في نهاية مدة الاستثمار . وهو يختلف عن العائد الحالي

يتم حساب العائد حتى تاريخ الاستحقاق على خطوتين:

1- الكوبون + ((قيمة السند الاسمية – سعر السند السوقية ) / عدد السنوات حتى تاريخ الاستحقاق).
2- قسمة النتيجة على (قيمة السند الاسمية + سعر السند السوقية)

مثل :
لنفترض أن لديك سندًا سعره حاليًا 800 دولار.
القيمة الاسمية هي 1000 دولار وسعر الكوبون 6%.
الفائدة السنوية = 1000 * 6% = 60 دولارًا.
مدة استحقاق السند هي 10 سنوات.

باستخدام الصيغة المذكورة سابقًا، يمكن اتخاذ الخطوات التالية لحساب العائد حتى تاريخ الاستحقاق:
60 + ((1000 — 800) / 10) = 80
(1000 + 800) / 2 = 900
العائد حتى تاريخ الاستحقاق = 80/900 = 0.0888* 100= 8.88% (بينما الكوبون هو 6%) .

في حين أن الكوبون ثابت. العلاقة بين العائد حتى تاريخ الاستحقاق و الكوبون هي كما يلي :
إذا كان YTM أعلى من سعر القسيمة، يكون السند يتداول “بخصم” نسبة إلى  قيمته الاسمية.
إذا كان YTM أقل من سعر القسيمة، يكون السند يتداول بعلاوة نسبة إلى  قيمته الاسمية.
إذا كان YTM يساوي سعر القسيمة، يكون السند يتداول على مساواة من قيمته الاسمية.

 3 – العائد حتى تاريخ الإسترداد   Yield to Call – YTC

هو مقياس لعائد السندات القابلة للإسترداد المبكر . من الجدير بالذكر أن عرض هذا النوع من السندات يحدد التواريخ المحتملة للاسترداد والسعر الذي سيتم بموجبه الاسترداد و الذي يكون عادة مرفق بعلاوة فوق السعر الاسمي .

العائد حتى تاريخ الإسترداد ، هو العائد الفعلي المحقق من خلال الإحتفاظ بالسند حتى كل تاريخ إسترداد مبكر معلن.

يتم حساب العائد حتى تاريخ الإسترداد باستخدام الحاسبة المالية أو بنفس طريقة حساب العائد حتى تاريخ الإستحقاق  YTM – Yield To Maturity وذلك باستخدام تاريخ الإسترداد المبكر المعلن وسعر الإسترداد المبكر في هذا تاريخ بدلاً من تاريخ الاستحقاق النهائي والقيمة الاسمية النهاية.

4 – أدنى عائد حتى تاريخ الإسترداد  Yield to Worst -YTW

 هو مقياس لعائد السندات القابلة للإسترداد المبكر. من الجدير بالذكر أن عرض هذا النوع من السندات يحدد التواريخ المحتملة للاسترداد والسعر الذي سيتم بموجبه الاسترداد و الذي يكون عادة مرفق بعلاوة فوق السعر الاسمي .

لمعرفة أدنى عائد محتمل يجب الاستناد إلى أول تاريخ إسترداد محتمل .

يتم حساب العائد الأدنى حتى تاريخ الإسترداد باستخدام  الحاسبة المالية أو بنفس طريقة حساب العائد حتى تاريخ الإستحقاق YTM – Yield To Maturity وذلك باستخدام أول تاريخ إسترداد مبكر معلن وسعر الإسترداد المبكر في هذا تاريخ بدلاً من تاريخ الاستحقاق النهائي والقيمة الاسمية النهاية.

من مثل :  سندً يستحق بعد 6 سنوات بمعدل فائدة  6٪ تدفع سنوياً . هذا السند قابل للإسترداد كل عامين.

باستخدام  الحاسبة المالية، ينتج أن العائد حتى الاستحقاق Yield to maturity هو 5.8٪. ولكن نظرًا  لإمكانية استدعاء السند في غضون عامين ، فسيفقد المستثمر مدفوعات الفائدة على السنوات الأربعة المتبقية . مرة أخرى باستخدام  الحاسبة المالية ، ينتج أن العائد خلال أول عامين هو 4.4٪ فقط. و هذا ما يسمى أدنى عائد حتى تاريخ  الإسترداد.

راجع       مركز التعليم

           حاسبة العائد الجاري للسند   حاسبة قيمة السند 

قد يهمّك أيضاً

زر الذهاب إلى الأعلى