في هذا الدليل ستتعرف على: تعريف العقود المستقبلية، خصائصها الأساسية (حجم العقد، أشهر التسليم، رموز العقود، الـ Tick وقيمته)، غرفة المقاصة والهامش، وأهم المشاركين في السوق، ثم أمثلة عملية تساعدك على فهم قيمة النقطة والربح/الخسارة.
تعريف
العقود المستقبلية هي عقود بين طرفين لتبادل أصل من كمية ونوعية محددة (عملات، سلع، معادن ثمينة، أسعار فوائد، ومؤشرات بورصة) بسعر متفق عليه اليوم على أن يتم التسليم في تاريخ محدد في المستقبل.يتم تداول العقود المستقبلية في إطار بورصة منظمة ذات هيئة رقابية وغرفة مقاصة (Clearinghouse).قد تتطلب بعض العقود التسليم الفعلي للأصل، في حين يتم تسوية العقود الأخرى نقدًا. في هذه الحالة، عند الاستحقاق، تتم مقارنة أسعار الشراء بأسعار البيع ويُقيّد الفرق الموجب في حساب العميل أو يُخصم الفرق السالب من حسابه.
الخصائص
يتم تحديد عناصر العقد المستقبلي من قبل البورصة التي يتم التبادل فيها. العقود المستقبلية موحّدة لتسهيل التداول وتفصل نوعية وكمية وسعر الأصل وموعد التسليم كما تشير إلى مبلغ التغير في قيمة العقد استنادًا إلى نقطة التغير في السعر (Tick).
1) حجم العقد (Contract size)
الذهب : حجم العقد هو 100 أونصة. فإذا اشتريت عقدًا واحدًا من الذهب، تكون بالواقع قد اشتريت 100 أونصة من الذهب.
النفط : حجم العقد هو 1000 برميل من النفط الخام. فإذا اشتريت عقدًا واحدًا من النفط، تكون بالواقع قد اشتريت 1000 برميل من النفط الخام.
زوج العملات يورو/دولار : حجم العقد هو 125000 يورو. فإذا اشتريت عقدًا واحدًا، تكون بالواقع قد اشتريت 125000 يورو مقابل الدولار.
2) أشهر التسليم (Delivery Months)
- تسمى أيضًا أشهر العقد (Contract months) وهي تواريخ التسليم وانتهاء العقد.
- على سبيل المثال، عقد نفط لشهر نوفمبر بسعر 75$ يعني أن طرفًا سوف يسلّم 1000 برميل من النفط الخام في نوفمبر بهذا السعر وأن طرفًا آخر سيتسلم هذا النفط الخام بالسعر نفسه.
- الأحرف التي تمثل الأشهر هي : F يناير – G فبراير – H مارس – J أبريل – K مايو – M يونيو – N يوليو – Q أغسطس – U سبتمبر – V أكتوبر – X نوفمبر – Z ديسمبر
3) رموز العقود
تتكون أسماء العقود عادةً من ثلاثة أجزاء: رمز المنتج + رمز الشهر + رمز السنة. مثال: CLM26.
- يشير الحرفان CL إلى المنتج (هنا النفط الخام).
- يشير الحرف M إلى شهر انتهاء الصلاحية (هنا شهر يونيو).
- يشير الرقم 26 (أو أحيانًا 6) إلى عام انتهاء الصلاحية (هنا 2026).
ملاحظة : قد تختلف طريقة كتابة الرمز بحسب السوق/المنصة (أحيانًا تُكتب السنة برقم واحد أو رقمين)، لكن الفكرة ثابتة: منتج + شهر + سنة.
4) نقطة التغير (Tick)
هي أصغر نقطة تغير لتحرك سعر العقود المستقبلية، ويشار إليها أيضًا كأدنى حد لتذبذب السعر.
للذهب: 0.10 للأونصة (أي 10$ للعقد).
للنفط: 0.01 للبرميل (أي 10$ للعقد).
لزوج اليورو/الدولار: 0.00005 (أي 6.25$ للعقد).
5) قيمة نقطة التغير (Tick value)
إذا كان سعر العقد يزداد أو ينقص بمقدار نقطة التغير، فما قيمة هذه الحركة على العقد؟
قيمة النقطة = نقطة التغير x حجم العقد.
أمثلة :
- إذا ارتفع سعر الذهب بمقدار 0.10 (حجم النقطة)، فإن قيمة العقد ستزداد بمقدار 10$ (100 أونصة × 0.10$).
- إذا ارتفع سعر النفط الخام بمقدار 0.01 (حجم النقطة)، فإن قيمة العقد ستزداد بمقدار 10$ (1000 برميل × 0.01$).
- إذا ارتفع زوج اليورو/الدولار بمقدار 0.00005، فإن قيمة العقد ستزداد بمقدار 6.25$ (125000 يورو × 0.00005$).
تنبيه مهم : بسبب كِبر حجم العقود المستقبلية، فإن تحركات سعرية صغيرة قد تؤدي إلى أرباح أو خسائر كبيرة مقارنةً بالهامش المودَع.
أمثلة عملية في تداول العقود المستقبلية
– مثال 1 : عقد مستقبلي على الذهب
- حجم العقد: 100 أونصة
- سعر الذهب: 2000$ للأونصة
- القيمة الاسمية للعقد: 200,000$ (100 × 2000)
- الهامش الأولي (10% مثلًا): 20,000$
- Tick: 0.10$ للأونصة
- Tick Value: 10$ (100 × 0.10)
إذا ارتفع السعر من 4800 إلى 4805 : التغير 5$ = 50 Tick .
الربح = 50 × 10 = 500$.
إذا انخفض السعر من 4800 إلى 4795 : التغير 5$ = 50 Tick
الخسارة = 50 × 10 = 500$.
– مثال 2 : عقد مستقبلي على النفط الخام
- حجم العقد: 1000 برميل
- سعر النفط: 75$ للبرميل
- القيمة الاسمية للعقد: 75,000$ (1000 × 75)
- Tick: 0.01$
- Tick Value: 10$ (1000 × 0.01)
إذا ارتفع السعر من 75.00 إلى 75.50: التغير 0.50$ = 50 Tick .
الربح = 50 × 10 = 500$. والعكس صحيح
– مثال 3 : عقد مستقبلي على اليورو/الدولار (EUR/USD)
- حجم العقد: 125,000 يورو
- Tick: 0.00005
- Tick Value: 6.25$
إذا ارتفع السعر من 1.1000 إلى 1.1020: التغير 0.0020 = 40 Tick
الربح = 40 × 6.25 = 250$. والعكس صحيح
غرفة المقاصة والهامش في العقود المستقبلية
بورصات العقود المستقبلية تعمل عبر غرفة مقاصة (Clearinghouse) تتوسط بين البائع والمشتري؛ إذ تحلّ محل الطرفين فور تنفيذ الصفقة، فتشتري عقد البائع وتبيعه للمشتري، ما يضمن تنفيذ الالتزامات ويقلّل مخاطر عدم وفاء أي طرف، كما يتيح لكل متداول إغلاق مركزه بشكل مستقل.
الهامش الأولي (Initial margin)
لحماية النظام من تقلبات الأسعار واحتمال عدم قدرة المتداول على الوفاء بالتزاماته، تطلب البورصات إيداع هامش أولي مسبقًا كـضمان لفتح مركز على عقد مستقبلي. لا يمثل الهامش ثمن العقد بالكامل، بل نسبة منه. غالبًا يتراوح بين 5% و15% من القيمة الاسمية للعقد (وقد يطلب الوسيط نسبة أعلى حسب المخاطر).
التسوية اليومية (Marking to Market)
لأن أسعار العقود تتغير يوميًا، في نهاية كل يوم تداول، تُحسب الأرباح أو الخسائر بناءً على سعر الإغلاق، ثم تُضاف إلى رصيد الهامش أو تُخصم منه.
الربح/الخسارة في العقود المستقبلية يُسوى يوميًا وليس فقط عند الاستحقاق.
هامش التغيّر (Variation Margin)
هو المبلغ اليومي الذي يُضاف أو يُخصم من حساب الهامش نتيجة التسوية اليومية.
(أي الفرق اليومي الناتج عن حركة السعر).
هامش الصيانة (Maintenance margin)
هو الحد الأدنى الذي يجب أن يبقى في حساب الهامش لكي يستمر المركز مفتوحًا.
غالبًا يكون قريبًا من 75% من الهامش الأولي (وقد يختلف حسب العقد والوسيط).
طلب هامش (Margin call)
إذا انخفض رصيد الهامش دون هامش الصيانة، يصدر الوسيط طلب هامش يطالب فيه المتداول بإضافة أموال أو تقليل المركز أو إغلاقه.
لشرح الهامش بالتفصيل راجع هذا الدليل : كيف تعمل حسابات الهامش
المشاركون في السوق
هناك نوعان من المستثمرين في العقود المستقبلية : المتحوط والمضارب.
- المتحوط (Hedger) : يسعى لتحييد المخاطر المرتبطة باستثماراته، ويأخذ مواقف لتقليل أو تجنب التعرض للتقلبات في أسعار الأصول الأساسية.
- المضارب (Speculator) : يسعى للاستفادة من التغيرات في السوق، يحب المخاطر ويتخذ مواقف لتحقيق المكاسب، لكنه يعرض نفسه أيضًا لخطر كبير من الخسارة.
أما صانع السوق (Market Maker) : يساهم في توفير السيولة عبر عرض أسعار شراء/بيع باستمرار، ما يسهل الدخول والخروج من المراكز (وجوده يختلف حسب السوق والعقد)
دور المضاربة في سوق العقود المستقبلية
بينما في الماضي دخل المستثمرون في سوق العقود المستقبلية لأغراض التحوط (حماية أصول ضد التقلبات)، فإن عددًا متزايدًا يدخل اليوم لأغراض المضاربة، وعزز هذا التطور سهولة المعاملات الإلكترونية.لا ريب أن العقود المستقبلية لها دور في تنويع محفظتك واغتنام الفرص الاستثمارية، فهي أدوات مالية ذات سيولة عالية ورسوم تداول وشفافية. وهنا يكمن أيضًا خطرها : سهولة التعامل فيها قد تشجع على حجم تداول مفرط يؤدي إلى ذوبان رأس المال وخسارات فادحة.
