التيسير الكمي - Quantitative Easing (Q.E)
أداة من أدوات السياسة النقدية غير التقليدية يلجأ إليها المصرف المركزي عندما تصبح أسعار الفائدة قصيرة الأجل منخفضة جدًا ولا يعود خفضها كافيًا لتحفيز الاقتصاد. ويقوم عندها بشراء كميات كبيرة من الأصول المالية، ولا سيما السندات الحكومية، وأحيانًا السندات الخاصة أو غيرها من الأوراق المالية، بهدف زيادة السيولة وخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل وتحفيز الائتمان.
لماذا يلجأ البنك المركزي إلى التيسير الكمي؟
يُستخدم عادة خلال فترات الركود أو الأزمات المالية عندما يضعف الإقراض والاستثمار ويصبح الاقتصاد معرضًا للانكماش أو لتضخم منخفض جدًا. وبعد بلوغ أسعار الفائدة مستويات قريبة من الصفر، يصبح شراء الأصول إحدى الوسائل الرئيسية لمواصلة دعم النشاط الاقتصادي.
كيف يعمل؟
يشتري المصرف المركزي السندات من البنوك والمؤسسات المالية، فيزداد الطلب عليها وترتفع أسعارها، مما يؤدي إلى انخفاض عوائدها وأسعار الفائدة طويلة الأجل. كما ترتفع السيولة المتاحة لدى البنوك، فتزداد قدرتها على تمويل الأسر والشركات، بينما يتجه بعض المستثمرين إلى أصول أعلى مخاطرة بحثًا عن عائد أفضل.
ما آثاره ومتى ينتهي؟
يساعد التيسير الكمي على دعم الائتمان والاستثمار والأسواق المالية، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى ارتفاع أسعار الأصول وزيادة المخاطر المالية إذا استمر فترة طويلة. وعندما يتعافى الاقتصاد ويزداد التضخّم، يوقف المصرف المركزي عمليات الشراء أولًا، ثم قد يبدأ لاحقًا التشديد الكمي بتقليص ميزانيته تدريجيًا.
