نظرية تسعير المراجحة - Arbitrage Pricing Theory - APT

نموذج متعدد العوامل لتسعير الأصول، يبحث عن الفروقات بين سعر الأصل في السوق وقيمته النظرية المتوقعة، لتحديد فرص الشراء (إذا كان مقوَّمًا بأقل من قيمته) أو البيع (إذا كان مقوَّمًا بأكثر منها).

كيف يختلف عن نموذج CAPM؟
يعتبر نموذج CAPM ناقصًا لأنه يفترض عاملاً واحدًا فقط (المخاطر المنتظمة، مقيسة بمعامل بيتا)، بينما قد يتفاعل أصلان بمعامل بيتا متطابق بحساسية مختلفة تجاه حدث اقتصادي خارجي. لذلك تُدخل نظرية APT أوزانًا نسبية مختلفة لعوامل اقتصادية متعددة، كالتضخّم والناتج المحلي الإجمالي وسعر الفائدة وسعر الصرف وأسعار المواد الخام.

الصيغة المبسطة
العائد المتوقع = العائد الخالي من المخاطر + (β₁ × علاوة مخاطر العامل الأول) + (β₂ × علاوة مخاطر العامل الثاني) + … حيث تمثل β حساسية الأصل لكل عامل خارجي، ويختار المحلل عدد العوامل المستخدمة.

لماذا أقل استخدامًا رغم واقعيته الأكبر؟
لأن تعقيده وحاجته لاختيار العوامل المناسبة يجعله أصعب تطبيقًا عمليًا من نموذج CAPM.

الرجوع إلى المعجم