إقصاء مساهمي الأقلية - Squeeze out
إجراء قانوني يتيح للمساهم الذي يملك نسبة محددة من أسهم الشركة، وفقًا للقانون المعمول به، إلزام مساهمي الأقلية ببيع أسهمهم له مقابل تعويض عادل، بهدف الاستحواذ على كامل ملكية الشركة أو تحويلها إلى شركة مملوكة بالكامل.
كيف تتم عملية إقصاء صغار المساهمين؟
تُستخدم هذه الآلية غالبًا بعد نجاح عرض استحواذ أو عملية اندماج، عندما يمتلك المستثمر أو الشركة المستحوذة نسبة كبيرة جدًا من الأسهم، غالبًا بين 90% و95% بحسب التشريعات. وعند بلوغ هذه النسبة، يجوز له إجبار المساهمين المتبقين على بيع أسهمهم، مقابل سعر يخضع عادةً لمتطلبات قانونية تهدف إلى ضمان عدالة التعويض وحماية حقوق الأقلية.
لماذا تلجأ الشركات إلى هذه الآلية؟
يتيح الاستحواذ على جميع الأسهم تبسيط هيكل الملكية، وخفض تكاليف الإدراج والامتثال التنظيمي، وتسهيل إعادة هيكلة الشركة أو شطبها من البورصة وتحويلها إلى شركة خاصة (Going private). كما يزيل وجود عدد محدود من المساهمين الذين قد يعقدون بعض القرارات أو العمليات الاستراتيجية.
ما الفرق بين Squeeze out و Sell-out؟
يمنح Squeeze out الحق للمساهم المسيطر في إلزام مساهمي الأقلية ببيع أسهمهم، بينما يمنح Sell-out لمساهمي الأقلية حق مطالبة المساهم المسيطر بشراء أسهمهم في ظروف معينة ينص عليها القانون. ولذلك يمثل المصطلحان آليتين متكاملتين لتحقيق التوازن بين حقوق الأغلبية وحماية الأقلية.
ما الذي ينبغي أن يعرفه المستثمر؟
تختلف شروط تطبيق هذه الآلية من دولة إلى أخرى، سواء من حيث نسبة الملكية المطلوبة أو إجراءات التقييم والطعن القضائي أو آلية تحديد التعويض. لذلك ينبغي للمستثمر الاطلاع على القواعد القانونية السارية في السوق التي يستثمر فيها، خاصة عند الاستثمار في الشركات المدرجة التي قد تكون هدفًا لعمليات استحواذ.
