عائد السند - Bond yield

هو العائد المحقق على السند على أساس السعر المدفوع والفائدة المتقاضاة؛ ويُحسب بالنقاط الأساسية حيث تساوي النقطة الأساسية 0.01%، أي واحدًا في المئة من نقطة النسبة المئوية: 8% = 800 نقطة أساس. وهناك أربعة أنواع من العوائد على السند.

ما العائد الحالي؟

هو عائد السند الفعلي ويُحتسب بقسمة سعر الفائدة على سعر السند في التداول: سند سعره في التداول 96 وقسيمته 4.8% ⟵ العائد الحالي = (4.8 ÷ 96) × 100 = 5%.

ما العائد حتى الاستحقاق وكيف يُقرّب؟

هو احتساب عائد سند في التداول على افتراض الاحتفاظ به حتى الاستحقاق، آخذًا في الاعتبار كل القسائم وإعادة استثمارها والفرق بين سعر الشراء والسعر الاسمي المسدد عند الاستحقاق؛ وصيغته الدقيقة معقدة، لكن تقريبه الشائع: العائد الحالي ∓ (فرق السعر ÷ سنوات الاستحقاق المتبقية) — يُطرح الفرق إذا اشتُري السند فوق الاسمي ويُضاف إذا اشتُري دونه.

مثالان؟

سند بقسيمة 5.30% اشتُري عام 2019 بسعر 101.55 واستحقاقه بعد 5 سنوات: العائد الحالي = (5.30 ÷ 101.55) × 100 = 5.22%، والخسارة الطفيفة 1.55 موزعة على 5 سنوات ⟵ العائد حتى الاستحقاق = 5.22 − (1.55 ÷ 5) = 4.91%. والسند نفسه مشترى بسعر 98.65: العائد الحالي 5.37%، والربح 1.35 على 5 سنوات ⟵ العائد حتى الاستحقاق = 5.37 + (1.35 ÷ 5) = 5.64%.

ما عائدا الاسترداد المبكر والأسوأ؟

في السندات القابلة للاسترداد المبكر، «العائد حتى الاسترداد» يُحسب بطريقة العائد حتى الاستحقاق نفسها باستخدام تاريخ الاستدعاء وسعره بدل الاستحقاق النهائي والقيمة الاسمية؛ و«العائد الأسوأ» يستند إلى أول تاريخ استدعاء محتمل لأن العائد حتى الاستحقاق لا يعطي صورة دقيقة: سند يستحق بعد 6 سنوات بفائدة 6% سنويًا وقابل للاسترداد كل عامين، عائده حتى الاستحقاق 5.8% لكن عائده خلال أول عامين 4.4% فقط، وهذا هو العائد الأسوأ الذي يتحوط به المستثمر الحذر.

الرجوع إلى المعجم