أوراق مالية مضمونة بأصول - Asset Backed Securities - ABS
أوراق مالية ذات دخل ثابت تُصدر في إطار عملية التسنيد، وتكون مدعومة بمحفظة من الأصول المالية المولدة لتدفقات نقدية، مثل قروض السيارات وديون بطاقات الائتمان والقروض الطلابية والذمم المدينة. وتُستخدم تسمية ABS عادة للأوراق المدعومة بأصول غير قروض الرهن العقاري، التي تُصنف غالبًا ضمن الأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية (MBS).
كيف تنشأ وما هيكلها المالي؟
تنشأ عبر عملية التسنيد، إذ تنقل المؤسسة المنشئة مجموعة من القروض أو الحقوق المالية المتجانسة إلى كيان ذي غرض خاص (SPV)، يهدف إلى فصل هذه الأصول قانونيًا عن مخاطر إفلاس المؤسسة المنشئة. ويصدر الكيان أوراقًا مالية مدعومة بالتدفقات النقدية المتأتية من أصل الدين والفوائد أو الأقساط التي يدفعها المقترضون. وتُوزع هذه التدفقات وفق تسلسل أولوية يسمى «شلال التدفقات النقدية».
ما هي شرائح الاستثمار فيها؟
تُقسَّم الإصدارات عادة إلى شرائح: شريحة ممتازة (Senior) تتمتع بأولوية السداد ومخاطر أقل وتصنيف ائتماني أعلى، تليها شريحة متوسطة (Mezzanine)، ثم شريحة متبقية أو شريحة ملكية (Equity) تتحمل الخسائر الأولى مقابل عائد محتمل أعلى. ولا تُعد شريحة الملكية دائمًا سندًا بالمعنى التقليدي، بل قد تمثل الحق المتبقي في التدفقات النقدية.
