توريق - Securitization
عملية تحويل أصول غير سائلة إلى أوراق مالية قابلة للتداول، بنقلها إلى كيان مستقلّ يُصدر مقابلها سندات يشتريها المستثمرون.
كيف تتمّ؟
تبيع الجهة المالكة محفظة من القروض أو الرهون إلى شركة ذات غرض خاص تُنشأ لهذه الغاية وحدها، فتُصدر هذه الأخيرة سندات تُسدَّد من التدفّقات التي تولّدها المحفظة.
ما فائدتها للمصدِر؟
سيولة فورية مقابل أصول كان سيحتفظ بها سنوات، ونقل جزء من مخاطر الائتمان خارج ميزانيته، وتحرير رأس مال تنظيمي يعيد توظيفه في إقراض جديد.
أين تكمن مخاطرها؟
في أن جودة السندات تتوقّف كلّياً على جودة الأصول المُجمَّعة؛ فحين تُورَّق قروض ضعيفة ثم يُعاد تغليفها في طبقات متتالية، يصير تقدير الخطر الحقيقي شبه مستحيل، كما أظهرت أزمة 2008.
